基金公司试水场内FOF ETF成投资主方向

Fof和外部fof、主动fof和被动fof、场外fof和现场FOF...FOF产品开发逐步深化。来自《证券时报》的记者了解到,一些基金公司最近以特别账户的形式在水市场尝试fof,一些公司正准备在公开发行市场申报fof产品。势头越来越强劲的开放式指数基金(etf)将成为fof投资市场的主要方向。

基金试水现场Fof

Etf

最近,内部人士向记者透露,许多基金公司正在etf市场开发fof。大成基金主要资产配置部首席fof研究员王群航告诉记者,他们正在开发etf.fof系列特别账户产品,新产品将以现场etf为主要投资目标。

还有基金公司人士透露,计划当场申请fof。北京一位大型公开募股人士表示,该公司的fof已经投资etf,但目前还没有以etf为主要投资方向的公开募股和特别账户的fof产品。如果市场有需求,不排除在特殊账户产品中开展此类业务

据介绍,fof可根据不同的投资方式分为现场投资和非现场投资。前者以现场资金为主要投资目标,后者以场外资金为主要投资目标。目前,公开发行基金主要投资于场外基金,对etf的投资仍处于试点阶段。

今年的半年度报告数据显示,目前市场上有92只以fof形式运作的公共基金和养老目标基金,持有249只基金(a股和c股分别计算),持有26只ETFs所持有的头寸市值为6.3亿元,约占所有fof头寸基金市值的6%。其中,华南证券500和华泰贝瑞沪深300各有8个fof头寸。持有华安黄金和华安上海证券交易所50只ETF的基金数量超过5只。在中国金融选择的十大头寸中,六只交易所交易基金的总市值达到1403.6万元,占基金净值的31.58%。显然,现场资金的配置已经成为许多fof资产配置的重要方式。

Etf的多重优势受到青睐

然而,很难获得超额收入。

fof对现场和非现场资金的分配有什么不同?业内许多人认为,更高的资产配置效率、明确的目标和完全的风险分散是etf配置的优势,但通常很难获得超额回报。

王群航表示,流动性好、交易量高度集中的二级市场ETF数量有限。基于月成交额超过100亿元的产品,目前有39只etf能够满足etf.fof的交易需求。

中国金融基金战略投资部基金经理Hatu表示,etf是一种被动投资。它密切跟踪目标,资金使用效率高。此外,透明的投资组合和低持有成本,特别是单一交易成本,可能是有明确投资目标的管理者更好的目标。

然而,Hatu也强调公开发行fof配置etf也有不足之处。Etf工具具有明显的属性,获得超额回报的能力有限,这相当于放弃子基金的阿尔法以换取贝塔的稳定性。

Hatu认为,面向etf的fof可能不会成为fof的主流。监管规则不允许在母公司层面使用衍生品和投资杠杆。Etf作为fof配置的主要方向,不一定反映fof产品的核心价值。

产品创新深化

Fof以etf为主要资产配置方向,离不开etf市场的成长。在过去一年左右的时间里,etf取得了长足的发展,规模显著增长。投资产品的风险水平分布相对完整,不仅适合大规模资本交易,也适合大规模资本资产配置。它已经成为机构资本实现资产配置最便捷的工具之一。

另一方面,etf的种类越来越丰富,这也有利于fof的资产配置。目前,股权etf、跨境etf、债券etf、货币etf和商品etf基本能够满足高风险、套期保值和海外投资等大规模资产配置的基本需求。

Hatu认为,国内ETF得到监管机构的大力支持,投资者的认可度也在提高。在短期内,股票交易所交易基金拥有广泛的基础、行业、风格、策略等产品领域,以及债券、货币、商品、跨境等大类交易所交易基金产品。与此同时,大量投资者形成了自己基于交易所交易基金产品或交易所交易产品的投资和配置策略,逐渐形成了投资生态环境。

Hatu认为,与fof资产配置需求相比,etf市场在很大程度上满足了投资者的需求。随着大规模etf的进一步完善和主导产品的交易活动,亚类etf的发展将得到更好的推动,基于etf产品的投资策略将更加丰富。

王群航表示,今年上半年,etf的发行数量、筹资规模和产品种类是过去最大、最丰富的。Etf市场将在未来继续发展。“基础市场”的持续扩张非常有利于交易所交易基金(etf.fof)的成长,同时,交易所交易基金(etf.fof)可以充分发挥fof的“二次平滑风险和回报”,在不改变现有股票产品性质的情况下,间接促进股票基金的发展。

谈到etf.fof产品的潜在客户需求,王群航表示,这类产品以具有高度灵活性的特殊账户形式运作,将在证券公司、银行、保险等机构单独发行。特殊账户将独立开立和运营,以满足不同类型投资者的个性化需求。

Hatu认为etf.fof产品有两个应用方向:第一,在第三方投资平台上,具有一定资产轮换或资产配置的基金投资组合经理可以基于etf设计风险回报水平更高的投资组合,特别是满足具有中长期绝对回报特征的投资者的需求;另一方面,资产管理机构可以以etf等工具产品为主要投资范围,优化一些衍生品或固定收益投资策略,形成基于业绩比较基准的特别账户产品,以满足专业投资者中期投资需求,并有明确的评估基准。

(编辑:赵金波)

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